上海现已积压全球75铜库存

2018年12月01日 来源:

上海现已积压全球75%铜库存

七成以上中国进口的铜,不是被用在电缆、住房或电器上,而是被用来融资、抵押套取银行贷款上。世界第二大经济体,如今充满着乱象。

笔者初入行时,曾有先辈教诲:“中国的GDP数字是信不过的,它们被各级官员的造假所污染,用这些数字作经济模型,输入的是垃圾,出来的自然也是垃圾。进出口数据比较真实,毕竟那是和外国人作生意,需要真金白银和真实订单来完成交易”。

不过近年,贸易数字也越来越不可信了。中国向十大贸易伙伴的出口额,一向与那十个国家的从中国的进口额大致吻合。但是这种一致性于2009年被打破,2011年后中国向十大贸易伙伴的出口,明显大过对方所接受到的中国进口,而且差距愈来愈大。中国出口香港的金额,甚至一度是香港从内地进口金额的两倍。政府打击出口造假后,数据差距有所减少,但依然维持在很高的水平。

出口数据虚高出现的时间点,与理财产品崛起基本吻合。出口商不再为日渐消失的蝇头小利奔波,而是将商品送入保税区或香港,号称根据订单出口,到银行开具信用状,到海外银行获取美元贷款,资金以出口款形式汇入国内,变成人民币,购入理财产品。这种“内保外贷”,美元贷款利率5%或更低,理财产品年收益8%或更高,只要人民币不贬值,这是旱涝保收的套利交易。至于出口产品,在保税区或香港一日游后,又转回到出口商手中,再做第二轮“内保外贷”。这是为什么韩国、台湾出口不景气,美国、欧洲需求低迷时,中国的出口可以一枝独秀的原因。

进口数字,同样机关重重。四年前,上海的铜库存占世界总库存的30%,伦敦商品交易所占全球库存的六成;如今上海库存占至全球库存的四分之三,伦敦库存不到四分之一,全世界的铜全部跑到上海来了。可是工厂家的铜库存在下降,需求低迷,前景不明朗,资金成本上扬,企业均在去库存。国家储备也未见上升。新增加的铜库存全部堆在上海保税区。据CRU Copper Monitor,上海保税区铜库存已经激升到70万吨。

进口铜之所以云集保税区,和国家豁免保税区内增值税有关,与保税区保存、运输比较便捷和便宜有关,不过最大的理由是在那里将铜抵押出去获取银行贷款最容易,利率也较低。拿铜作抵押,贷款做套利交易的大有人在。不仅铜,铁矿石、棕榈油、天然橡胶,大多都成为融资工具,最近甚至一船船石油也被用来作抵押贷款了。

商品抵押融资的关键,在于信用证的时间差。一般信用证有90天或180天的有效期,商品出售后到还款前的一段时间,便是自由利用资金的时间。而且由于信用证的违约风险较小,银行的利率也较低,融资成本较低。如果拿着信用证在海外借美元债,利率水平更低得难以想象。如果连续做几单类似的交易,不同的时间差连接起来更能产生平稳的现金流余额。中间做一点手脚,还有可观的杠杆。

拿铜库存融资的主力还不是套利交易,房地产商才是最大的用家。政府在银行贷款上封杀房地产商,IPO融资也十分困难,向信托基金借款利率超过15%,于是通过商品进口、库存抵押,成为房地产商得到合理利率的银行货款的曲径通幽了。这个背后,其实是中国信贷市场在行政干预下供应与需求失衡、价格与风险错位所带来的扭曲,害得全世界的铜全到上海来旅游。

房地产商手头的铜,目的在于换取推进项目所需要的资金,其目标显然与志在赚取几个点利差的套利交易盘不同,而且他们的头寸一般已作适当的对冲。春节过后铜价大跌,市场担心库存铜可能会因被逼空而清仓。笔者相信此属过虑,汇率贬值百分之几不至于迫使房地产商卖铜,除非他们有更好的、更低成本的融资途径。

海外见到中国大量进口铜便认为需求有所上升,不过国内微观层面却未见到实质性的需求改善。新年后往往是下单旺季,今年却弱过以往,除了一些季节性主导的订单外,今年的商品需求十分淡静。自从铜钱从流通贷币领域消失以来,铜基本上作工业用途。如今铜的金融属性再次超越工业属性,对于中国经济不能不说是一种黑色幽默。

星力九代游戏平台
星力六狮
机械过滤器厂家
相关文章
  • 警惕违规P2P网贷平台防范非法集资风险
    警惕违规P2P网贷平台防范非法集资风险

    (原标题:警惕违规P2P网贷平台 防范非法集资风险)近年来,P2P网络借贷平台作为一种新兴金融业态蓬勃发展,其简单快捷的审批流程受到急需用钱人群的青睐。也给很多投资者提供了一个理财投资的渠道。但是在其创造投资机会的同时,也逐渐显露了诸多问题,诸...

  • 不管你在哪里都要找到你图
    不管你在哪里都要找到你图

    老人走失,难找回家路,本报呼吁读者,遇到迷路老人,积极伸出援手……10月26日是重阳节。一年来,本报共接到226条有关老人的报料,除了关爱和帮助老人的动人故事,有独居老人出门忘带钥匙的,有独居老人熟睡时家中起火的;有患老年痴呆症的老人找不到...

  • 一句威胁入室盗窃变抢劫
    一句威胁入室盗窃变抢劫

    闽南3月21日讯 “不要叫,再叫我掐死你!”就因为这一句话,入室盗窃的戴某成了抢劫嫌疑人。昨日,从芗城公安分局入室盗窃案件专项行动通气会上获悉,19日,警方接连抓获多名小偷。3月17日凌晨4点多。3月17日晚上9点50分左右,在漳州市区水仙花园,王先生回家...

  • 中新网中国部署加强土地管理坚决制止强拆
    中新网中国部署加强土地管理坚决制止强拆

    中新社北京7月20日电 中国国务院总理温家宝20日主持召开国务院常务会议,研究部署近期加强土地管理,并提出做好五大重点工作,坚决制止违法强拆行为。会议指出,当前建设用地供需矛盾突出,严格保护耕地、保障必要的建设用地难度加大,用地粗放浪费现象依...

  • 广州七成中学生每天刷2次牙六成有牙石
    广州七成中学生每天刷2次牙六成有牙石

    广州市中小学生口腔体检发现六成有牙石  明日是全国爱牙日。今年上半年,广州医学院口腔医院与广州市保健所联合对广州市10万名学生进行了口腔检查,同时对6万多名中学生进行口腔问卷调查。综合调查结果得出,全市中学生的患龋率为17.4%,小学生患龋率为14...

  • 自贸区冷思考厦门或为下一站
    自贸区冷思考厦门或为下一站

    继上海自由贸易实验区方案获批后,近日有媒体称,厦门有望入围下一批自由贸易园区建设试点。一时间,自贸园区成为中国经济一大热点,上海、天津和厦门将会形成“梅开三朵”之势。但自贸区就是救市“良方”?厦门:下一站?据媒体报道,厦门自由贸易港方...